Q2/2017: הרווח הרבעוני של ג’י.אמ צנח, התוצאות טובות מהתחזיות ובוול סטריט לא מתרגשים

• שיפור בתמהיל המכוניות, עליות במחירים הגדילו תא הרווחים.
• התוצאה הצטברות מלאים שתאלץ את הקבוצה לקצץ בייצור בחצי השני.
• רבעון הפעילות האחרון באירופה הניב הפסד בסך 770 מ’ ד’.

אוטוניוז, 25.07.2017 – ג’נרל מוטורס פרסמה היום (ג’) את תוצאותיה לרבעון השני ולחצי הראשון 2017, הציגה ביצועים משופרים בהשוואה לתחזיות אנליסטים, אולם מבט לעבר החצי השני 2017 מעיד על זמנים קשים יותר הצפויים לקבוצת הרכב הגדולה בצפון אמריקה, כאשר הסייקל הכמעט מסורתי של תעשיית הרכב מגיע לשלב הירידה במכירות. ב-H1 החברה רשמה הכנסות בסך 74.3 מיליארד ד’ (5.5%+), אם כי ברבעון השני החברה ההכנסות ירדו ל-37.0 מיליארד ד’ (1.0%-). מכירות החברה בחצי הראשון ירדו ב-100,000 כלי רכב אולם שיפור במיקס בצפון אמריקה – גידול חד במכירות רכבי שטח, קרוסאובר וטראקס וירידה במכירות מכוניות פרטיות – קיצוץ במכירות לחברות השכרה ושימוש נמוך יחסית לתעשיה בתמריצים, הביאו לשיפור ניכר ברווח התפעולי. אולם, במהלך החצי הראשון הקבוצה ייצרה יותר כלי רכב מאשר היא מכרה ובחצי השני היא מתכננת לייצר 150,000 כלי רכב פחות בהשוואה לחצי הראשון. הקבוצה תשבית מפעלים, רשמית כדי להכינם לייצור דגמים חדשים, ומעשית במטרה להפחית את המלאים של החברה מלמעלה מ-100 ימי מכירות ל-75 ימי מכירות.

את יום המסחר היום סגרה המניה בירידה של 0.70% ל-35.57 ד’, אחרי שלאורך מרבית היום המניה נסחרה בעליות.

הפסד באירופה

את הרבעון המלא האחרון שלה באירופה סיימה ג’י.אמ בהפסד 770 מ’ ד’, אחרי הטבת מס בגובה 284 מ’ ד’ לעומת רווח של 106 מ’ ד’ שנה קודם עם הטבת מס בסך 6 מ’ ד’. ב-H1 רשמה הקבוצה הפסד של 839 מ’ ד’, כולל הטבת מס בסך 371 מ’ ד’, לעומת רווח של 114 מ’ ד’ שנה קודם. ההפסד באירופה היה הגורם העיקרי לירידה החדה ברווח הנקי של הקבוצה, שצנח ל-1.7 מיליארד ד’ (41.3%-). הרווח למניה עמד על 1.09 ד’ (39.8%-).

הכנסות הקבוצה באירופה ב- Q2ממכירות אוטומוטיביות, אחרי ההודעה על מכירת החטיבה האירופית לפיג’ו-סיטרואן, ירדו ב-11.4% לכ-5 מיליארד ד’ ובחצי הראשון הן הסתכמו ב-9.7 מיליארד ד’ (8.1%-), כלומר ברבעון השני הירידה במכירות היתה גבוהה במידה ניכרת מאשר ברבעון הראשון.

ה-EBIT של הקבוצה ב-H1, הסתכם ב-3.7 מיליארד ד’ עם מרווח מתואם של 10.0% כשהנתון הזהה לצפון אמריקה עמד על 3.5 מיליארד ד’ ומרווח של 12.2%. תוצאות שיא נרשמו גם ל-GMF, זרוע המימון של החברה, עם הכנסות של 3 מיליארד ד’ ו-EBT מתואם בסך 400 מ’ ד’, כפול מאשר בתקופה המקבילה 2016.

משקיעים

ג’נרל מוטורס, שנלחצה בשנים האחרונות ע”י משקיעים אקטיביסטיים צופה להחזיר לבעלי המניות שבעה מיליארד ד’ במהלך 2017 ברכישה חוזרת של מניות, כ-5 מיליארד ד’ ובדיווידנדים, כ-2.2 מיליארד ד’. החברה צופה שהיא תעמוד בתחזית לרווח מתואם מפעילויות שוטפות למניה בדילול מלא 6.0-6.5 ד’. במהלך הרבעון השני החזירה הקבוצה למשקיעים 2.2 מיליארד ד’.

חיסול פעילויות

במהלך הרבעון השני ג’י.אמ הודיעה על סיום שיווק מכוניותיה בהודו אולם המשך פעילות ייצור בהודו לייצוא בלבד; העברת פעילות הקבוצה בדרום אפריקה לאיסוזו והספקת שיווק דגמי שברולט בהודו ובדרא”פ עד סוף 2017. ג’י.אמ מחקה 500 מ’ ד’ בגין החלטות אלה.

בשיחה ועידה עם אנליסטים אמר צ’ק שומר, ה-CFO של הקבוצה שבשנה הבאה ייצור פיקאפים גדולים, כלי הרכב הרווחים ביותר, עלול לצנוח ב-10% בגלל השקת דגמים חדשים. למרות זאת לדבריו אם שוק הרכב ישמור על גודל של כ-17 מ’ יחידות בשנה ג’י.אמ תצליח לשמור על המרווחים.