משקיעי 10X Capital פדו את כמעט כל המניות שניתן היה לפדות.
- מניית החברה איבדה כ-25% משוויה מאז החלה להיסחר.
- שווי החברה כיום כ-1.85 מיליארד דולר.
אוטוניוז, 31.07.2021 – רי אוטומוטיב, שהשלימה מיזוג ספאק החודש, סגרה את המסחר אתמול (ו’) לפי שווי שוק בסך 1.85 מיליארד ד’, כמחצית מערכה לפי המצגת שהחברה חשפה לקראת ביצוע המיזוג ההפוך בפברואר השנה. הנפילה החדה בערך המניות, לעומת המצגת, נובעת בעיקרה מפעולות שבוצעו ע”י מחזיקי מניות חברת הספאק עימה בוצעה המיזוג ההפוך.
בעלי המניות ב-10X Capital Venture Acquisition Corp, הספאק שביצע את המיזוג ההפוך, פדו כ-97% מהמניות שהיו ברשותם, ושניתן היה לפדותן, לפני השלמת המיזוג. מעשית נפדו כ-75% ממניות 10X, פדיון שהקטין את קופת המזומנים של החברה הממוזגת ב-153.5 מ’ ד’, כך עולה מדיווחים לרשות לניירות ערך (SEC). בעלי המניות פדו כל מניה במחיר של כ-10 ד’. בשישה ימי המסחר הראשונים של מניית רי אוטומוטיב בנאסדק, היא ירדה בכל יום מסחר, ואת המסחר אתמול (ו’) סיימה בשער 8.05 ד’ (3.59%-).
כתוצאה מפדיון המניות, ואחרי הספליט למניות רי אוטומוטיב, כדי להעמיד את ערכן על 10 ד’ למניה, רשומות כיום למסחר כ-230 מ’ מניות קלאס A של רי אוטומוטיב, כ-82% מהן בבעלות משקיעי רי אוטומוטיב המקוריים. כ-13% ממניות החברה מוחזקות ע”י משקיעי ה-PIPE, שרכשו כל מניה ב-10 ד’ והזרימו לקופת החברה 300 מ’ ד’. משקיעי ה-PIPE, שהיו אמורים להחזיק רק ב-8.4% ממניות החברה, לפי המצגת למשקיעים, החזיקו אחרי השלמת המיזוג בכ-13% מהמניות. בעלי מניות הספאק והספונסרים היו אמורים להחזיק בכ-8% ממניות רי אוטומוטיב, אולם החזיקו אחרי השלמת העסקה רק בכ-4% מהמניות. שוויה של רי אוטומוטיב עמד בסוף השבוע על כ-1.85 מיליארד ד’, כ-50% לעומת שווי השוק עליו הוצהר עם ההודעה על המיזוג, כ-3.6 מיליארד ד’. הרווח, על הנייר, שרשמו מחזיקי מניות רי אוטומוטיב נחתך במאות מיליוני דולרים.
הנאמנות של 10X החזיקה, אחרי ה-IPO ורכישת מנת מניות נוספת ע”י החתמים, כ-201 מ’ ד’, סכום שאמור היה לעבור לקופתה של רי אוטומוטיב. אולם בעקבות הפדיון הגבוה, 15.5 מ’ מניות, שהיוו 77.3% ממניות הספאק, הסכום קטן ב-153.5 מ’ ד’ ומה-IPO של 10X הועברו רק 48 מ’ ד’ לקופת רי. משקיעי ה-PIPE הוסיפו עוד 300 מ’ ד’, במחיר 10 ד’ למניה. התוצאה הסופית היתה שלקופת רי אוטומוטיב התווספו עוד 285.6 מ’ ד’, לעומת צפי לגיוס הון בסך 436 מ’ ד’.
לשם השוואה, בגיוס הספאק של אינוויז, בוצע פידיון לכ-840,000 מניות של חברת הספאק, Collective Growth, מתוך 15 מ’ מניות שהונפקו, פדיון בשיעור של כ-5.6% מסך המניות של חברת הספאק.
אחזקות
כתוצאה משרשרת אירועים זו, אחזקותיהם של שני מייסדי החברה, דניאל בראל, ה-CEO, ואחישי סרדש, ה-CTO, גדלו ביותר מ-6% כל אחד, ל-17.7% במניות קלאס A של החברה, אולם ערך המניות של כל אחד נפל בעשרות מיליוני דולרים, לכ-330 מ’ ד’. מניות קלאס B של רי, כ-83.5 מ’ מניות, מוחזקות בחלקים שווים ע”י שני המייסדים. מניות אלה אינן סחירות, אינן זכאיות לדיבידנד או לכל תשלום אחר בפירוק החברה, אינן נחשבות בחישוב הרווח למניה, ויפוגו 10 שנים מיום השלמת עסקת הספאק. אולם מניות אלה מעניקות לשני המייסדים שליטה מלאה בחברה עם 78% מזכויות ההצבעה רק בזכות מניות אלה. מניות קלאס B לא נלקחו בחישוב שווי השוק של החברה.
איש העסקים גיל אגמון, שאמור היה להחזיק 4.8% ממניות החברה בשווי כ-172 מ’ ד’, מחזיק כיום ב-7.5% ממניות רי אוטומוטיב, ששווי השוק שלהן כ-138 מ’ ד’, נמוך בכ-33 מ’ ד’ לעומת הערכת השווי הקודמת. שווי אחזקות הפניקס נפל בכ-52 מ’ ד’ לכ-214 מ’ ד’ ושווי אחזקותיו של איש העסקים זיו אבירם נפל בכ-32 מ’ ד’ לכ-133 מ’ ד’. אחזקותיהם בחברה כמובן עלו.
למרות הנפילות האלה, כולן על הנייר, כשם שהרווחים היו על הנייר, המשקיעים הראשונים בחברה עדיין רושמים רווחים נאים, על הנייר, בסדרי גודל של מאות מיליוני דולרים. מניות רי אוטומוטיב, קלאס A, שהוערכו לצורך העסקה ב-3 מיליארד ד’, שוות כיום כ-1.5 מיליארד ד’, לפי הערכתם, הריאלית יותר?, של המשקיעים בניו יורק.
רי אוטומוטיב צופה גידול חזק בהכנסותיה בשנים הקרובות, שאמורות להסתכם בסכום מצרפי בסך כ-19 מיליארד ד’ עד 2026 ו-EBITDA בסך כ-2.4 מיליארד ד’. יתכן שהמשקיעים לא האמינו לתחזיות אלה.
תגובה